贏創(chuàng)38億美元收購空氣產品公司特種化學品及涂料添加劑業(yè)務

寂靜天花板

近日，贏創(chuàng)工業(yè)集團宣布將出資38億美元(約35億歐元)，收購美國空氣產品公司的特種化學品及涂料添加劑業(yè)務(屬于其功能材料部門)。這一收購將增強贏創(chuàng)在特種化學品及涂料添加劑這一高利潤率市場的領導地位。交易計劃在今年年底完成，并有望提高贏創(chuàng)在2017財年的每股收益(EPS)。

贏創(chuàng)工業(yè)集團首席執(zhí)行官英凱師表示：“贏創(chuàng)已是特種化學品及涂料添加劑領域的領先生產商之一。空氣產品公司的特種化學品及涂料添加劑將極好地補充這一快速增長的業(yè)務。通過這次收購，我們將以精準定位的目標市場、產品和創(chuàng)新，進一步擴大業(yè)務組合，并持續(xù)增強公司的增長和盈利能力。

　　快速整合

贏創(chuàng)在2015年進行了戰(zhàn)略重組，并組建了三個獨立運營的業(yè)務板塊，從而擁有了整合重大收購的合適環(huán)境。因此，空氣產品公司的特種化學品及涂料添加劑業(yè)務可以迅速地被整合到營養(yǎng)與消費化學品以及資源效率這兩大增長業(yè)務板塊。

整合后的特種化學品及涂料添加劑業(yè)務的年營業(yè)額約為35億歐元，EBITDA利潤率達到20%以上的高水平。

同時，該收購行為將使得贏創(chuàng)與其競爭對手產生較大的差異化，降低其對大宗商品價格的依賴性，從而進一步鞏固公司在高增長高利潤市場的領導地位。

　　高度互補的產品和市場

贏創(chuàng)與新收購的業(yè)務在產品及全球主要市場的強勢地位等方面，均具有高度互補性。

兩者所提供的特種化學品及涂料添加劑為客戶的產品帶來了關鍵和高價值的特性。兩者主要服務三個極具吸引力的高增長核心市場，即：涂料和粘合劑添加劑、高附加值的聚氨酯泡沫添加劑、以及用于工業(yè)和公共設施清潔的特種表面活性劑。兩者以不同卻互補的產品，服務同樣的終端客戶。

例如，贏創(chuàng)是聚氨酯泡沫穩(wěn)定劑的領導者，而空氣化工產品的特種化學品及涂料添加劑業(yè)務則在聚氨酯泡沫催化劑方面擁有優(yōu)勢地位。目前，對這些產品的需求增長強勁，而市場對這些添加劑需求的增長也遠遠超過對化學產品的整體需求。

從地域角度來說，贏創(chuàng)和被收購的業(yè)務也相得益彰。空氣產品的業(yè)務重點是北美和亞洲，而贏創(chuàng)在歐洲特別有實力。通過這一收購，贏創(chuàng)將大幅增強其在北美市場的地位，使公司可以更加高效地為客戶日益全球化的業(yè)務提供服務。同時，通過北美和亞洲市場的增長，贏創(chuàng)將減少對歐洲市場的依賴，從而更好地避免個別地區(qū)經濟波動對其業(yè)務產生影響。

　　增強創(chuàng)新實力

和贏創(chuàng)一樣，空氣產品公司的特種化學品與涂料助劑同樣以解決方案為導向，其業(yè)務模式是在研發(fā)方面與客戶密切合作，并為客戶提供優(yōu)質的技術服務。此次收購將使贏創(chuàng)顯著增強其創(chuàng)新領導力。

　　增高協(xié)同潛力和稅收優(yōu)惠

通過優(yōu)化生產和物流、營銷和銷售、以及管理等方面，公司預計每年將產生6千萬美元的成本協(xié)同效益。這些效益最遲將在2020年完全實現(xiàn)。

此外，贏創(chuàng)還將通過整合創(chuàng)新活動、互相協(xié)調各自的客戶基礎和產品組合、充分利用地理優(yōu)勢等手段，實現(xiàn)收入上的協(xié)同效益。總體來說，交易預計將產生每年8千萬美元的協(xié)同效益。

交易部分通過資產收購進行，從而獲得這種交易方式所特有的稅收利益。這些利益的凈現(xiàn)值將超過5億美元。

　　交易融資

收購資金的一半將由公司自有資金支付，另外一半將通過額外債務籌措。交易后，贏創(chuàng)將保持強勁的資產負債表，并繼續(xù)力爭堅實的投資評級。