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總部設在中國無錫的尚德電力公司是全球最大的太陽能電池板供應商，如今它正瀕臨破產邊緣。這位昔日的中國商業楷模（參見《太陽能的飛躍》）也許能繼續生存，但它的困境揭示了幾乎任何公司都不可能通過出售太陽能電池板盈利。
尚德電力創始人（同時也是太陽能產業的先驅）施正榮的CEO職務已交由美籍華人David King接任，后者于去年加入尚德，曾任首席財務官。
在今年連續四季度無利潤以及股價暴跌超過50個百分點后，尚德這一出人意料之舉意在建立井然有序的財政體系。該公司飽受超過22億美元的債務重壓，而且據稱它是一起牽涉歐洲太陽能項目的詐騙案的受害者，這起詐騙案還有可能進一步使其財務狀況惡化。
從某些方面來說，如今讓尚德飽受折磨的壓抑的市場條件正是在它的推波助瀾下才形成的。為達到更大規模，它大量舉債，為了降低太陽能電池板成本以及跟上競爭對手而快速擴大生產（參見《中國的太陽能機器》）。而如今，市場被電池板所充斥，這位中國太陽能制造業的領軍者也不得不飽嘗過度擴張的惡果。
它造成的局面是，即便技術最先進的知名公司也只能虧本運營。“即使尚德在一夜之間土崩瓦解，也不會對市場有深遠的影響，”來自新能源財經的分析家Nathaniel Bullard稱。“它或許會讓其他公司神經緊張，但還不足以影響供求動態。
人們都在猜測尚德和其他負債累累的中國廠商接下來的命運是什么。尚德可以通過縮減開支保持獨立經營，也可以和其他大公司聯營。另一方面，鑒于太陽能是中國的戰略產業，加上尚德也是一間知名度頗高的公司，來自國有銀行的債務減免也并非不可能。
但是，這樣的舉動很可能會有產品傾銷和不公平的政府補貼之嫌，從而使目前針對中國太陽能廠商的貿易調查進一步緊張化。（參見《詳解：中國太陽能公司以低于成本價出售產品》）。“目前已經不乏反對之聲，（勾銷債務）會引起進一步的調查，”飛鳥證券公司的分析師Mark Bachman說。
尚德稱這次管理層的調整能使施專注于戰略研究，引導公司在動蕩不已的市場中前行，將其技術從實驗室引向商業化發展。然而，對施正榮這樣一位僅憑無錫政府的600萬注資就只手創立起尚德的太陽能產業夢想家來說，這次管理層的洗牌看起來更像是一次挫折。作為一位曾在澳大利亞從事研究工作的科學家，他的高超技術和公司對創新的注重使尚德在中國太陽能公司中卓爾不群。
施在金融方面也表現得不乏精明。尚德于2005年在紐約股票交易市場正式上市，在投資者和太陽能項目融資者眼中，這位中國產業新貴的可靠性無疑大為增加。而如今，成為在美國上市的公司卻為它帶來了財務公開的負擔，以及來自憂心忡忡的投資者們的壓力。
所有中國太陽能廠商的領跑者，包括尚德在內，都發展起了使晶硅太陽能電池效能更高的技術。如果其中一家巨頭土崩瓦解，這些新技術就會失去，除非它被競爭者收購。
但尚德及其他太陽能企業的問題在于經濟層面，而不在技術。在太陽能電池板供應量大致是需求量兩倍的情況下，毫無跡象顯示目前動蕩的市場能按常規發展。Bachman說：“為了整個產業的生存和盈利， 部分公司必須退出市場。”
點評：
整個太陽能產業依靠的都是以德國為首的西方國家的補貼，中國的光伏產業狠狠的泡沫了一把，而美國直到去年光伏總裝機還不到１1000m。
后續報道：尚德意大利公司出事了。
8月29日，路透社報道意大利一法院對尚德電力控制的投資基金GSF提起刑事訴訟，指控該基金在意大利非法修建太陽能電廠，詐取該國政府的補貼。
具體內容為，GSF旗下11家分公司中的5家非法修建裝機容量大于1MW的太陽能電站時，將太陽能電站分割成數個較小的部分，以適用沒那么嚴格而且較為迅速的審批程序，使得其可以享受意大利政府對可再生能源的慷慨補貼。
另外，在電站沒完成的情況下，虛報電站建設完成，為趕在截止日期之前獲得補貼資格。如果指控成立，將導致價值8000萬歐元受到補貼扶持的尚德太陽能電廠被拆除。
這宗涉及尚德五處太陽能電廠的案件將在12月6日開庭審理。
對此，尚德投資關系部主管張建敏8月30日首先向記者承認尚德早就知道GSF旗下子公司存在上述問題，但他也表示媒體報道的尚德從未就此事做出披露并不是真實情況，尚德在2010年年報中已經就此事做出披露。
張建敏同時表示，GSF當年對尚德報告的情況是，申請的流程是符合當地規定的，并指出GSF對此會積極抗辯。并且由于訴訟還沒有結束，無法預估此事件對尚德的影響。
此前，尚德在7月30日發布公告稱，尚德對GSF在意大利的145MW電站提供的反擔保展開調查時發現一筆總額達到5.6億元的反擔保可能根本不存在，即如果電站項目出現問題，尚德將兜底全部可能產生的損失。
而對于這一事件，各方的反應卻迥然不同。8月30日，一位投資了尚德債券的投資機構人士認為此訴訟將會持續很長時間，尚德即使無法出售GSF旗下電站仍能渡過難關，一年內破產的概率不到10%。
而一位業內分析師則對此感到震驚，認為這會影響尚德信譽度，給尚德帶來巨大的間接影響。而另一同樣在意大利開發電站的企業高層則透露，中國企業在意大利采取相同措施建設電站的案例屢見不鮮，此次揭露尚德問題也令人擔憂后續調查是否會深入，并涉及更多企業。
政策改變導致搶裝
尚德旗下電站投資基金GSF在意大利一共擁有145MW電站項目。張建敏告訴記者，此次涉及被起訴的電站項目總量為2.8MW，所占比例相當小。據統計，2.8MW裝機占到尚德在意大利電站裝機容量的14%，所涉及的金額約8000萬歐元。
但不可忽視的是，正在準備對GSF旗下11家子公司的另外一些項目采取行動，而這些電站的總規模超過20MW。
Solarbuzz分析師廉銳告訴記者，2010年和2011年是意大利電站瘋狂搶裝的2年。2009年意大利的電站總安裝量為770MW，到了2010年爆發式增長到大約5GW，在2011年意大利安裝量繼續增長到6GW，而2012年的預計安裝量已經下跌到3GW。
而另一同樣在意大利投資電站項目的企業高層告訴記者，直接導致尚德采用這種方法申請電站的原因，是意大利的新能源補貼政策在2011年9月1日所做出的調整。
根據意大利的政策規定，在2011年9月1日以前，1MW的電站項目并網并不需要向意大利電站審查部門GSE申請。而在2011年9月1日以后，所有1MW以上電站要并網先要進入GSE的名單，進行初選。這就直接導致尚德將項目拆分為1MW以下，并搶在9月1日前完工。
而記者得到的一份數據顯示，意大利對于光伏電站的補貼政策中，200KW-1MW的項目為一個等級，1MW-5MW的項目為另一個等級。但1MW以上項目的補貼額度全部比1MW以下的項目每度電的補貼額度小，導致意大利的電站項目大部分集中在略小于1MW的規模內。
“這種現象非常普遍，我們在意大利的項目也全部都是在略小于1MW的規模。”上述企業高層表示。
而對于意大利有意擴大調查范圍的舉動，該高層也表示相當擔憂。他強調，所有法律都不可以有“回溯”性。GSE對于電站建設和并網都有絕對的控制權，當初使項目通過審核，如今又再調查，這樣的做法是違法的。
張建敏表示，此次訴訟涉及到審批流程的合規性。尚德之前已經就此事與GSF方面有過溝通，結果是GSF表示當年申請的流程全部符合當地法律法規的要求，并且GSF會積極抗辯。而尚德在2010年的年報中也已經就此事進行披露。
尚德兜底所有損失
然而，雖然尚德一再強調其對此事事先已經有過披露，i美股分析師王毓明仍認為尚德對此事的提示不夠。
“尚德在7月對GSF擔保事件所做的公告中沒有提及這一電站建設違規風險，便是尚德對此事沒有做必要提示的證明。”王毓明告訴記者。
他同時表示，在歐洲國家的商業環境下，如此的欺詐行為是一個非常嚴重的問題。雖然尚德對GSF沒有完全的控制權，但尚德仍然需要承擔部分責任，這對已經負面新
聞纏身的尚德來說會產生巨大影響，可能會引起另一起海外投資者的集體訴訟。
與此同時，尚德可能遭受真金白銀的損失。一位瑞士投資機構人士告訴記者，由于反擔保被證實不存在，尚德將兜底此事件造成的損失，而最大的可能是尚德會接受懲罰。
而上述投資尚德債券的投資機構人士則表示此事對尚德的影響并不很大。他給出的理由是，在意大利，訴訟程序可能要走1-2年才會完成，所以尚德有足夠的時間來解決資金問題。
他認為尚德在1年內破產的可能性僅為10%，而相比較之下，賽維破產的可能性為30%左右。
他告訴記者，尚德目前最大的問題是明年3月即將到期的海外債券，要償還這筆債券尚德目前的資金缺口僅為2億美金，“這對尚德來說不是大問題。”他表示。
一種可能性是尚德經過自身努力與銀行談妥條件獲得貸款，來償還債務。或尚德可以出售旗下其他資產。即使意大利電站無法出售，尚德仍有很多可出售的資產，如土地等。
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發表于 2012-8-31 21:10:20
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發表于 2012-8-31 23:10:20
