2009年3月，米塞斯研究院舉行了一次紀(jì)念亨利·黑茲利特的演講活動。彼得·希夫做了一次精彩報告。題目是《為什么我們不應(yīng)對金融危機(jī)感到意外》（Why the Meltdown Should Have Surprised No One），次報告涉及面非常廣，讓人聽后猶如醍醐灌頂。真相道白決定分幾期博文對此全篇翻譯，希望能讓大家有所受用。
但是好景不長，幾乎在同一時間，人們就從納斯達(dá)克泡沫，迅速轉(zhuǎn)向了房市泡沫，而沒人看出兩者的相似之處！有人剪輯制作了一部名為《彼得·希夫是對的》（Peter Schiff was right）的視頻，放在了YouTube上，大約有130萬左右的點(diǎn)擊量，我無意中看見其中有一段我在CNBC電臺的訪談，我說房市泡沫即將破滅，經(jīng)濟(jì)會遭遇崩潰，但主持人馬肯（Marcaine）問我：“希夫，我常聽說，一個人一生只會經(jīng)歷一次泡沫，我們才剛剛經(jīng)歷過一次！難道在不到十年的時間里我們會再經(jīng)歷一次？【臺下笑】”顯然他認(rèn)為十年之內(nèi)發(fā)生兩次泡沫有些不可思議，但事實(shí)上這兩個泡沫的關(guān)聯(lián)性很強(qiáng)，你完全可以把它們看作一個泡沫。因為當(dāng)納斯達(dá)克泡沫破滅后，我們并沒有被允許出現(xiàn)一次像樣的經(jīng)濟(jì)衰退，而是用一個更大的房市泡沫取而代之，從而把后果或債務(wù)的清償拖到日后。雖然現(xiàn)在我們?nèi)匀辉噲D在做同樣的事情，但這次市場受到的傷害如此嚴(yán)重，問題如此巨大，以致很難再找出一個拖延的手段了。因此我們不得不面對現(xiàn)實(shí)。
為什么會有股市泡沫？因為美聯(lián)儲在1990年代的貨幣政策過于寬松，利率太低，創(chuàng)造出了過多的貨幣。這推動了股票市場的投資，其中有許多是不良投資。在這期間出現(xiàn)了許多沒有盈利能力，原本不應(yīng)該存在的公司。這些公司之所以能成立，不是因為它們有本事通過經(jīng)營賺錢，而是因為它們能上市，因為投資者特別想要股票，而根本不在意這些公司能不能賺錢。公司的人做了什么？他們把土地、勞動力、廠房集聚在一起，雖然這一組合未必合適，甚至降低了生產(chǎn)能力，但是卻取得了融資的資格，美聯(lián)儲的貨幣政策使得融資非常便利。這樣他們就興旺了，雖然一直在做賠錢的買賣，但還是能興旺。不是有句俗話嗎：“賣一件虧一件，但是賺得盆盈缽滿”（We lose money on every sale, but make it up in volume）【臺下大笑】我很清楚這些人所關(guān)心的只是能否融資，我明白這些是因為那時我還是歐洲太平洋公司的調(diào)研部經(jīng)理，分析公司的盈利能力和發(fā)展前景是我的工作。那時我遇到了一家小型公司，好像是做瀏覽器還是防火墻什么的……具體是做什么的我忘了，總之是一家很小的公司，他們想募集500萬到1000萬美元的資金，那時還沒有上市。這么小的一家公司，卻將自己的價值標(biāo)記為5000萬美元。他們的總裁是一個20歲出頭的年輕人，成立這家公司可能還不到一年的時間。我問他：“你憑什么認(rèn)為你的公司值5000萬美元？你們沒有資產(chǎn)，沒有收入，甚至沒有客戶！【臺下笑】”“你們什么也沒有……要知道，我什么也不需要，就可以自己重新組建你們現(xiàn)在的一切，你想讓我付500萬美元，就是為了得到你們10%的股本？為什么我要這么做？”那小伙子說：“你不知道，我們有辦法上市。【臺下笑】你能賺到許多錢。”我問他：“你的意思是說在公開市場上有人會愿意出更高的價錢買你們的股票？這可能嗎？人們甚至都不知道你們是怎樣盈利的。”他們其實(shí)就是在炒作概念，那小伙子過了一會兒看著我說：“你不懂股票。”【臺下大笑】我當(dāng)然懂股票，也懂經(jīng)營，我知道你們這些人加在一起不值5000萬美元，因為你們上周才成立的這家互聯(lián)網(wǎng)公司。這就是那段時間發(fā)生的事，非常瘋狂。
